21解读丨券商中报披露财富管理业务六大风向

21世纪经济报道记者 易妍君 广州报道

A股成交低迷、公募基金销售遇冷背景下，上半年各家券商财富管理业务的“成绩单”如何？

刚刚披露完毕的43份上市券商中报，或许能给出部分答案。

21世纪经济报道记者注意到，就经纪业务营业收入看，上半年，仅有个别低基数的中小券商实现逆势增长。

不过，广发证券、华泰证券等大型券商的大财富板块则表现出一定的韧性。与此同时，上市券商推进财富管理业务过程中还呈现出一些明显的趋势，包括：头部券商代销金融产品规模稳步增长、以买方视角重塑财富管理业务模式成为行业共识、寻求差异化发展、利用AI赋能财富管理场景等。

多家券商在2024年半年报中提及，财富管理需持续提升资产配置能力、价值创造能力，以满足居民财富管理向多元化 、专业化转型的需求。

看点一：大财富板块韧性凸显

今年上半年，A股主要指数表现承压，A股股票日均成交额同比下降8%至8627亿元、融资融券期末余额较年初下降10%至1.48万亿元。在此背景下，证券行业费类收入同比下行。

上市券商的经纪业务收入就是一个比较典型的例子。据WIND统计，今年上半年，仅有山西证券、国联证券、财达证券的经纪业务收入实现同比增长，其他40家上市券商的经纪业务收入均较去年同期有所下降。

其中，中金公司、天风证券、东方证券的经纪业务收入分别同比下降了29.15%、29.0%、28.74%，降幅较大。

需要注意的是，随着券商持续推进传统经纪业务向财富管理业务转型，经纪业务收入这一指标已不能呈现出券商财富管理业务的发展全貌。

与此同时，一个趋势是，近年来，在业务架构端，头部券商纷纷设立了大财富板块，该板块通常是将财富管理及经纪业务 、期货经纪业务、融资融券业务等资本中介业务全部纳入其中。

今年上半年，部分券商的大财富板块表现出一定的韧性。

例如，根据2024年中报数据，上半年，广发证券财富管理业务营业总收入为52.16亿元，同比增加了2.42%；华泰证券财富管理业务营业收入为72.86亿元，同比增加了7.12%。

不过，大财富板块也存在分化。根据中报披露的数据，上半年，国泰君安的财富管理营业收入呈现同比下滑，降幅在10%左右。

当然，目前证券行业对于财富管理业务的界定仍不统一。有头部券商将财富管理业务的服务对象框定为个人、家族或企业客户，并将财富管理业务与机构交易服务、资本业务相分离，如中金公司。

该券商上半年财富管理业务收入为29.62亿元，较上年同期减少了15.23%，主要是由于经纪业务手续费及佣金净收入减少。

看点二：头部做大代销金融产品规模

就狭义的财富管理业务来看，虽然上半年公募基金销售市场较为冷清，多家大型券商的代销金融产品规模仍保持了增长势头。

例如，今年上半年，国泰君安的金融产品销售额总计3892亿元，同比增长1.9%；金融产品月均保有量2442亿元、较上年增长0.8%。

截至2024 年6 月末，广发证券代销金融产品保有规模超过2200亿元，较上年末增长4.00%。

同时，上半年，中金公司财富管理业务的产品保有规模稳定在3400亿元以上 ;其中 ，由“中国50”“微50”“公募50”等产品组成的买方投顾产品规模稳定在近800亿水平 。

华泰证券则透露，根据内部统计数据，今年上半年，金融产品保有数量(除现金管理产品“天天发”外)14190 只，金融产品销售规模(除现金管理产品“天天发”外)人民币 2277.48 亿元。

但券商代销金融产品业务“增量不增收”的情况也比较普遍。

看点三：以买方视角重塑财富管理业务模式

具体到实践层面，“以买方视角重塑财富管理业务模式、着力加强买方投顾核心竞争力建设 ”正在成为证券行业的共识。

国泰君安证券介绍，2024年上半年，集团财富管理业务围绕“投顾驱动、科技赋能”，持续推进投顾专业能力建设，主动推出买方资产配置服务新模式。

根据华泰证券2024年中报，报告期内，该集团围绕分类分层客户的差异化需求，以买方投资顾问业务为核心，持续丰富和完善金融产品供给体系。进一步完善买方投顾策略体系，优化“省心家族”配置服务。持续优化买方投顾的顾问服务体系，以资产配置服务平台为底座提供专业支持，不断提高全业务周期的立体式陪伴服务能力，提升客户体验。

海通证券在介绍零售业务时提及，公司基于买方投顾理念积极推动投顾业务布局和转型，不断提升“盈投顾”品牌影响力和服务能级，搭建“交易 + 理财+ 综合金融”立体式服务架构，强化以深度资讯、简讯、直播、策略会为代表的多层次、多维度、多元化客户服务工具，面向高净值客户持续推进“匠心 100”专户定制服务。

看点四：寻求差异化发展

差异化发展是券商推进财富管理业务的关键词之一。

中金公司介绍，上半年，公司持续加大普惠性金融产品推动力度 ，“公募50”保有量突破百亿 ，持续提高创新个人交易服务的渗透率 ，创新个人交易服务累计覆盖客户超30万人次 ，签约客户资产超3000亿元 。

国泰君安称，上半年公司完善分类分层的零售客户服务体系，通过全面推广君弘智投服务体系、丰富高质量产品和组合供给、推出企业家办公室综合服务模式，搭建差异化服务平台。

招商证券的差异化体现在基金投顾业务方面。据了解，上半年，招商证券基金投顾业务 “e 招投”坚持管理型与非管理型投顾双轮驱动，根据市场变化和客户需求，适时新增同业存单、养老基金优选组合、场内ETF组合；通过定制模式，着力推进机构客户基金投顾业务，持续拓宽买方投顾应用场景。

据了解，截至6月末，“e招投”金融产品保有规模 63.14亿元，较2023年末增长35.61%；累计签约客户数 7.08万户，较2023年末增长20.82%。

华泰证券则表示，报告期内，集团主动适应市场变化，构建完善总部驱动、总分联动、一体运营的财富管理业务体系，着力搭建基于客户分类分层的经营体系，不断创新和优化服务模式，提升服务效能和服务体验，致力以深度客户经营形成内生性业务增长机制，积蓄业务发展新动能，塑造普惠金融服务的差异化优势。

看点五：利用AI赋能财富管理场景

借助科技手段完善财富管理服务方式也是大势所趋。

据了解，上半年，中金公司着力夯实财富管理业务“第二增长曲线”，线上理财产品保有规模进一步提升 。App交易工具体系进一步丰富 ，赋能客户一站式财富配置 ，积极布局跨 境理财通 。投顾平台“E-Space”持续优化四阶段服务体验 ，赋能投顾为客户持续创造价值 。

华泰证券也指出，上半年，公司加强数字化平台能力建设，持续打造金融产品核心中台系统，增强研究模块功能和策 略支持能力，不断优化量化因子研究体系，有效提升专业投资研究能力，赋能基金投资顾问策略投资生产和运营，增强业务整体效率与能力。

申万宏源证券在半年报中介绍，上半年，公司证券经纪业务进一步加大金融科技赋能力度 ，深入推进系统平台建设 ，自研一站式数智化财富管理平台申财有道APP正式发布 ，通过整合公司优质综合金融服务资源，从投资品种覆盖度、资产展示实时全面性 、投资诊断专业性 、消息服务高效性等方面 ，实现客户端交易软件向综合财富管理平台的转型。

看点六：夯实资产配置能力

中金公司认为，在波动的市场环境下 ，财富管理需持续提升资产配置能力和陪伴客户的价值创造能力 ，满足居民财富管理向多元化、专业化转型的需求 。

国泰君安证券在展望下半年时指出，财富管理要强化资产配置核心能力建设，加快推进资产配置中心运营，提升互联网引流和服务效率 。

此外，对于下半年的业务开展方向，华泰证券介绍，金融产品销售与基金投资顾问业务将整合全业务链资源，不断强化业务风险防范能力，继续加强数字化平台集群建设， 积极打造总分一体化的买方投资顾问业务体系，持续优化策略功能，丰富客户服务场景，迭代升级配置模型，增强专业 投研能力，为客户提供多元化的金融产品配置解决方案，强化客户陪伴式服务，提升客户投资体验。

华泰证券认为，在证券市场阶段性波动加大的环境下，财富管理机构更需要围绕客户差异化、个性化的财富管理需求，基于买方服务逻辑和自身资源禀赋，构建分类分层的客户服务体系，提升专业化资产配置能力，加强客户精细化运营，提供全流程的陪伴服务和全方位的财富管理解决方案。